La economía española seguirá con un crecimiento débil durante los próximos meses, el 0,6% este año y el 1,1% en 2012, según la nueva edición del indicador Ernst & Young Eurozone Forecast (EFF), presentado ayer Por su parte, el PIB de la Eurozona también se verá ralentizado con un crecimiento de media del 1,5% en 2011 y del 1,7% el próximo año. El EEF señala que la consolidación fiscal en España evoluciona según el calendario previsto pero, al mismo tiempo, refleja que nuestra economía se enfrentará a algunos riesgos, como la reestructuración del sector de cajas de ahorro o las bajas previsiones para la demanda interna.

Según este indicador, el consumo privado seguirá mostrando debilidad, entre otros factores, por la incertidumbre generada en las familias ante las altas tasas de desempleo –previsto en el 20,6% este año y en el 20% en 2012– y por la reducción de los salarios en el sector público. Por otra parte, la inversión privada continuará descendiendo este año si bien a un ritmo menor que en 2010, un -2,8% en 2011, y se incrementará un 1,5% en 2012, y cerca del 3,5% en 2013. La inversión ‘no residencial’ crecerá levemente este año gracias a una mejor perspectiva de la demanda externa.

La última edición del EEF pronostica un comportamiento moderado de las exportaciones aunque recuerda la necesidad de seguir acometiendo reformas estructurales de alto calado en nuestro país. De esta forma, se mejoraría la productividad y se reduciría el déficit de competitividad que existe entre los principales socios comerciales; unas medidas que, en todo caso, se aplicarían gradualmente y, por tanto, tardarían un tiempo en dar su fruto.

Necesidad de reformas estructurales

El informe destaca también las importantes medidas que está llevando a cabo el Gobierno español para reestructurar el sistema financiero, en particular, para fortalecer a las cajas de ahorros aunque recoge la preocupación del mercado sobre la inversión pública que será necesaria finalmente para recapitalizarlas. Además, el EEF destaca que las entidades españoles están acudiendo de nuevo al mercado interbancario, al tiempo que advierte del incremento de la morosidad y de la exposición a la deuda portuguesa que tiene el sector en España.

Finalmente, el EEF recoge la evolución favorable en la reducción del déficit público lo que, si se mantiene esta tendencia, especialmente en la administración autonómica y local, lo situaría en el 6,5% del PIB en 2011, no demasiado lejos del objetivo del 6%.

En palabras de José Miguel Andrés, Presidente de Ernst & Young en España, “el PIB español recupera el crecimiento, si bien nuestra economía seguirá enfrentándose a numerosos desafíos, como la mejora de la competitividad y la productividad, y la reestructuración del sector financiero, necesario para la creación de empleo. Este entorno económico sigue siendo difícil para lograr una mayor inversión empresarial, algo que contribuiría al consiguiente y deseado descenso de desempleo”.

La economía de la Eurozona no ‘florece’ en primavera

En el conjunto de la Eurozona, el crecimiento de la economía será mucho más lento de lo esperado, el 1,5% este año y el 1,7% en 2012, según las previsiones del EEF. Al igual que en el ejercicio anterior, las exportaciones serán el motor de crecimiento del PIB gracias al buen comportamiento de los mercados emergentes y de Estados Unidos.

En cuanto al terremoto y el posterior tsunami ocurridos en Japón, y suponiendo que la situación nuclear esté bajo control en el país, no se prevé que tenga un impacto significativo en la economía de la Eurozona. Por su parte, el desempleo en la zona euro seguirá en tasas elevadas e, incluso, para 2015 se podrían alcanzar los 14 millones de personas desempleadas, según el EEF, todavía muy por encima de los niveles registrados en 2007.

Según Marie Diron, Economista del Ernst & Young Eurozone Forecast, “a pesar de que las previsiones apuntan a una recuperación débil durante los próximos 12 meses, determinados acontecimientos económicos a nivel mundial y un empeoramiento de la crisis de la deuda en la Eurozona podrían desviar esta trayectoria de crecimiento”.

El error de aumentar tipos

A pesar del aumento de la inflación, el EEF considera que un incremento de tipos de interés para contenerla, como se prevé que el Banco Central Europeo (BCE) adopte esta misma semana y, también, a finales de este año, sería un error porque pondría en riesgo la frágil recuperación económica en la zona euro. El precio de la energía, las materias primas y los alimentos, principales causantes del incremento de este índice, es probable que se mantengan al alza durante algún tiempo.

“A pesar de ello, la inflación no constituye un riesgo a medio y largo plazo ya que, según nuestras estimaciones, se situará por debajo del 2% en 2012, por lo que no creemos necesario un aumento de tipos por parte del BCE”, explica Diron. Según las previsiones del EEF, el precio del petróleo comenzaría a descender a finales de año¬ ¬–se prevé que cierre el ejercicio en torno a los 95 dólares por barril–. “Lo mismo ocurriría con el de los alimentos que volvería a sus niveles básicos y, en cuanto al efecto del aumento del IVA, éste también se está reduciendo desde comienzos de este año”, añade.

La amenaza del precio del petróleo

Sin embargo, tanto el PIB como la inflación de la Eurozona sí podrían verse afectados por otros factores como las tensiones producidas en Oriente Medio, si bien el EEF lo califica de riesgo menor. A pesar de todo, si el precio del petróleo ascendiese y se mantuviese en los 150 dólares por barril, la inflación de la Eurozona crecería hasta el 3% este año y más del 2,5% en 2012. El crecimiento del PIB se reduciría al 1,2% en 2011 y al 1,3% en 2012, según esta estimación. En un escenario más pesimista, con un precio del barril de petróleo situado de forma estable en los 200 dólares, la inflación aumentaría hasta fijarse cerca del 4% en 2011 y por encima del 3% el próximo año; en cuanto al PIB, sólo crecería el 1% en ambos ejercicios. A pesar del negativo impacto que esta situación tendría para el crecimiento de la economía tanto en la Eurozona como a nivel mundial, la inflación –excluyendo el precio de la energía– descendería en ambos escenarios.

Las consecuencias de las tensiones en Oriente Medio

El impacto negativo de una crisis más larga y profunda en Oriente Medio podría también desencadenar una reevaluación del riesgo en los mercados financieros que llevaría a un crecimiento de la prima de riesgo en un amplio abanico de bonos, y a un descenso rápido de las cotizaciones bursátiles. Pese a todo, la probabilidad de que esta situación se produzca es relativamente pequeña, según el EEF.

En este entorno, los países de la Eurozona deben además lidiar con la aplicación de las medidas de ajuste fiscal. “Pensamos que los gobiernos de la Eurozona siguen subestimando el impacto negativo que sus planes de ajuste tienen sobre su crecimiento. Nunca se había producido al mismo tiempo un ajuste de estas dimensiones en tantos países y nuestras previsiones más prudentes sobre su impacto podrían ser, incluso, demasiado optimistas”, opina Diron.

Por otra parte, el EEF considera muy positiva la decisión de mantener de forma permanente el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF en sus siglas en inglés) y de aumentar su tamaño. Sin embargo, su alcance debería haber sido mayor para permitir la compra de bonos del Estado en condiciones menos restrictivas.

Eurozone Forecast Winter 2010 Spain

Publicado en: diariojuridico.com